全市场表现出现一定分化——近期亚太市场走势强于欧美，IC走势仍然偏强免责声明：正大国际期货官网所载文章、数据等内容仅供参考，投资者据此操作，风险自担。行情策略请联系QQ客服获取。 上周全球股指走势出现一定的分化，亚太市场走势偏强，欧美市场偏弱。A股几大指数整固后均延续了反弹的走势，50、300以及500三大指数周度分别上涨0.99%、2.21%以及3.03%。三大股指进入6月份后延续了5月的震荡筑底，中证500指数走势更强势一些。从三大股指的基差贴水率来看，均表现为低位收窄，从基差所处的历史分位水平来看，IH、IF处于偏低的位置，而IC处于偏中高的位置。从股指的持仓量来看，四月下旬市场流畅下跌的过程中，持仓快速上行表明做空需求上行，5月份在市场筑底的过程中，IF和IH持仓量有所回落或表明前期空头有所平仓。IC持仓量5月整体伴随着行情上行一路回升。比价方面来看，市场4月底底部反弹以来，IC明显偏强，IC强于IF，IF强于IH。同时从个股涨跌和指数比较来看，个股活跃度修复明显，不过近期显示该活跃度的腾落指数有高位见顶迹象。 当前主导行情的逻辑——A股市场出现比较优势，结构性机会值得关注免责声明：正大国际期货官网所载文章、数据等内容仅供参考，投资者据此操作，风险自担。行情策略请联系QQ客服获取。 北上资金近期开始转为净流入，或预示着投资者逐步对中强美弱的市场特征产生期待：美国市场在边际走弱，国内经济见底预期逐步变强，随着上海复工复产的全面推进，宏观基本面边际好转。全球宏观方面随着美元指数和美债收益率的高位回落进入震荡，风险偏好修复扩散。 目前市场的风格特点——成长股表现强于稳增长免责声明：正大国际期货官网所载文章、数据等内容仅供参考，投资者据此操作，风险自担。行情策略请联系QQ客服获取。 对于近期科创板的突出表现，核心的激发因素或为其流动性未来可能的大幅提升叠加超跌反弹预期。消息面上市场对科创板是否会降低准入门槛有所猜想，叠加5月中旬发布的《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》，科创板未来流动性有望进一步改善。市场目前成长板块的贝塔行情预期较高。 而对于稳增长板块来说，随着全面复工复产的推进，以及政策端持续向好，市场对政策边界的确定性在逐步回升，稳增长板块在市场稳定器方面的投资价值在边际回落。 后市展望——A股向底部反弹转换，短期来看结构性机会值得挖掘免责声明：正大国际期货官网所载文章、数据等内容仅供参考，投资者据此操作，风险自担。行情策略请联系QQ客服获取。 展望6月，人民币前期贬值后进入整固期，中美关系仍然朝着偏积极的方向发展，叠加4.29政治局会议后国内整体上以释放维护资本市场稳定的政策信号为主。不过6月1日美联储正式启动缩表，美国5月非农数据好于预期，或也为美联储在6月继续加息铺平道路。注意关注启动缩表后影响，理论上缩表比加息对流动性影响更大一些，从期指标的来看，沪深300指数以及上证50指数受此影响或会更大一些。 综合来看，此前汇率因素和外围市场的扰动在逐步消退，风险偏好有所修复，国内的复工问题和政策问题的积极向好也为市场的反弹营造温和环境。A股已从探底向反弹转换，短期市场的积极因素仍在累积，本轮反弹的持续度仍然值得期待。投资机会方面更建议关注成长机会，核心逻辑是超跌反弹叠加板块流动性改善。风险方面提醒投资者关注美联储6月缩表、加息的冲击强度。 量化CTA：期指持仓量信号向好市场情绪持续回升 期债偏向中性震荡免责声明：正大国际期货官网所载文章、数据等内容仅供参考，投资者据此操作，风险自担。行情策略请联系QQ客服获取。 比价方面，IC/IH周度上行1.32%，IF/IH周度下行0.51%，IC/IH比价依然处在反弹通道，中小市值个股强于权重个股，存量资金市场特征下，指数内部结构分化将是主基调。从期货多空单成交指标来看，市场多空博弈较为明显，反弹与回调使得仓位变化较大，IH和IC持仓量相对较强，经济预期企稳后期债持仓量略有下行。 估值指标方面，当前沪深300市盈率倒数-10年国债利率为5.45，处于过去五年83%的分位点；沪深300股息率/10年国债利率为0.85，处于过去五年90%的分位点。受前期跌幅影响，股票资产相对债券资产的性价比已经体现。 从高频宏观基本面因子评分来看，期指方面，通胀指标8分，流动性指标3分，估值指标3分，市场情绪指标5分。期债方面，通胀指标8分，流动性指标9分，市场情绪指标9分。分红进入高峰期，主力合约贴水都有所扩大，前20机构流入流出较为频繁，反应市场多空分歧开始加重。期指方面IC略微强一些。 基于股债横截面的CTA策略策略上周下降0.19%，净值在4月中旬后处在区间震荡，上周净值先升后降，盈利部分主要来自于上周做多IH，亏损部分主要来自于再上周的空头仓位和做空IF。截止到今天的信号来看，期指方面，持仓量除IF以外已经全面转向正值，尽管长周期仍低于期债，但差异已经明显缩小，短周期也有一定上升，IC和IH综合信号较强。期债方面，尽管目前短周期信号强度仍处于高位，但持仓量已经回落到负值水平，长周期也有一定下降，综合信号目前也处于震荡区间。正大期货免责声明：正大国际期货官网所载文章、数据等内容仅供参考，投资者据此操作，风险自担。行情策略请联系QQ客服获取。
相关新闻
